Компания «Медскан» продолжает реализацию планов по выходу на Московскую биржу, намеченному на осень 2026 года. В рамках подготовки к IPO менеджмент во главе с Евгением Туголуковым при поддержке структур ГК «Росатом» презентует модель цифровой медицинской платформы, НГ. Изучение финансовой документации позволяет рассмотреть специфику формирования капитала и динамику операционных показателей группы.
Структура баланса компании характеризуется высокой долей нематериальных активов. По итогам 2025 года стоимость гудвила и прав на товарный знак зафиксирована на уровне 7,24 млрд рублей, что составляет от 20% до 30% совокупных активов. Исторический рост этого показателя коррелирует с интеграцией лабораторной сети KDL: после завершения сделки в 2022 году балансовая стоимость нематериальных активов увеличилась с 2,7 млн рублей до 11,6 млрд рублей за счет включения стоимости программного обеспечения, клиентских баз и иных компонентов.
Динамика финансовых результатов демонстрирует увеличение чистого убытка. В 2025 году этот показатель составил 3,29 млрд рублей, превысив значения предыдущих периодов (1,18 млрд рублей в 2024 году, 1,2 млрд рублей в 2023 году и 904 млн рублей в 2022 году). Значительное влияние на итоговый результат оказали финансовые расходы: выплата процентов по кредитам достигла 4,62 млрд рублей при уровне EBITDA в 5,01 млрд рублей. В составе доходов также была учтена разовая сумма в 0,45 млрд рублей, связанная с бухгалтерской переоценкой обязательств. Объем свободных денежных средств на счетах оценивается в 937 млн рублей.
Стратегия оценки эмитента предполагает применение мультипликаторов технологического сектора (около 12x EV/EBITDA), что отличается от средних коэффициентов для медицинских организаций. Эксперты рынка, включая аналитиков Совкомбанка, отмечают, что текущая конъюнктура требует от компаний высокой степени прозрачности и демонстрации устойчивой бизнес-модели. Инвесторы уделяют пристальное внимание уровню долговой нагрузки и потенциалу генерации прибыли, что связано с опытом корректировки котировок многих новых эмитентов в последние годы.
Оценка кредитоспособности компании варьируется в зависимости от методологии рейтинговых агентств. АКРА присвоило «Медскану» рейтинг A(RU) со стабильным прогнозом, указывая на поддержку со стороны ГК «Росатом». В то же время, агентство «Эксперт РА» определяет самостоятельный рейтинг бизнеса на уровне ruBBB+.
В корпоративной структуре произошли изменения: в начале 2026 года доля основателя была консолидирована в АО «Медицинский актив», а участие ГК «Росатом» было скорректировано до 45,1%. Данные процессы реализуются в рамках долгосрочной стратегии выхода на публичный рынок, сроки которой ранее пересматривались.